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LLDPE现价不补期价难涨大

发布时间:2019-02-03 06:41:39

  LLDPE现价不补期价难涨

  期现价差过高拖累期价

  自去年12月份以来,LLDPE期现价差持续处于高位,时超过了1700元/吨,目前尽管有所回落,但仍然在千元/吨上下反复。那么,为何如此可观的期现套利空间,却长时间没有套利盘介入呢?因为按照规定,每年3月份的一个交易日交易所将对所有塑料仓单进行注销。因此

LLDPE现价不补期价难涨大

,1103合约就成了分水岭,阻碍了期现套利收缩价差的改性环氧树脂胶功能发挥,割裂了主力1105合约与现货价格的合理关联度,同时也使主力1105合约与近公爵深受感动月合约的价差处于异常状态中。

  期现价差压缩是必然趋势,需要的仅仅是时间和时机

  当前LLDPE面临三大阻碍其上涨的因素:其一,LLDPE现货需求由于临近春节长假日渐减弱,而石化企业为了放货腾库在价格方面也只能保守应对,且考虑到春运压力,各销售分公司也难免会加大销售力度,市场价格有所放松。显然,当前形势下降价对激发需求已无太多意义,LLDPE更可能维持僵持状有些事态。其二,巨大的仓单量是埋伏在市场的一颗定雷。1月份期货交割量为13662手,即68310万吨,这是自塑料上市以来的第二交割峰值,分别为10月、11月及12月份的26.6倍、7倍和7.8倍。这一巨大交割量对需求清淡的现货市场是不小的供应压力。而且,按当前的注册仓单量来看,后期市场还将面临高达11万多吨的仓单压力。其三,从LLDPE毛利走势看,其仍处于金融危机以来的高盈利区间,所以现货价格仍然存在挤压的空间。当不利因素凸显时,很容易出现降价让利出售。

  由此看来,LLDPE期现价差回归的途径是期货价格滞涨,原地等待现货价格跟上,甚至是期货价格回撤。

  原油连续回调

  美原油期货价格从高位滑落已连续十个交易日,且有破位迹象。尽管向好的经济数据、对2011年需求的乐观预期依然是潜在的利好因素,但从之前的触及93美元后两次回撤,到现在的直接跌落至90美元关口下方,是否说明些什么呢?一方面,正如美联储报告所说,尽管经济状况有改善,但依然疲软,即使美国经济增长率达到3%—4%的健康水平仍不足以降低高企的失业率。因此,我们可以相信过早到来的高油价并不受欢迎。911防水涂料CFTC推出限制原油、金属等原材料期货投机方案或许是不可忽视却不懂得珍惜的警钟。另一方面,欧佩克原油出口船运量继续下降,预示着冬季用油需求高峰即将过去。而上周美国原油库存结束连续六周下降的局面,从历年情况来看也并非偶然。另根据我们对油价历年表现的统计来看,一二月份,原油的月度收益率将趋于下降,高位下调的压力是较大的。

  对于当前的LLDPE来说,原油虽不至于是的动力,但当供需无亮点、商品大盘上行越来越艰难时,也不能没有油价对其的支撑作用。

  大宗商品高位风险积聚,LLDPE外援减弱

  尽管大宗商品依然沉浸在多头氛围中,但危险的信号也斩拌机时常出现,气氛微妙。目前国内期货市场有别于上一波上涨阶段的三大特点值得关注:一是强弱分化,金属和农产品普遍强势,而化工板块除PTA外普遍疲弱。商品市场冷热不均,尤其是部分品种上涨后走软,说明市场趋于理性。二是缺乏持续热点,资金缺乏对某个品种的忠诚度,游离在铜、橡胶、油脂和棉花等各大品种间,持续做多缺乏信心。三是外强内弱,内盘跟涨乏力。从外盘依然强势来看,国内商品期货仍将维持多头格局,但上行已变得非常艰难,步入了风险高发区。高位持有已成为鸡肋——弃之,似乎还有些许争取空间,不甘;食之,风险增加收益减少,无味。大宗商品陷入了高位迷茫期,似乎一根老化的高压线,不可轻易碰触。对于多空双方而言,此时更需要的是“台阶”来解放尴尬。

  由此看,LLDPE的外援已不如之前强大了,其从中所能汲取的动力趋弱,无法依靠自身强大的LLDPE将变得更为飘摇。

  结语

  收窄期现价差仍将是当前LLDPE市场的主基调,只有现货市场构筑起补涨能力时,才能迎来真正的做多机会。正可谓不破不立,期货升水大幅回落将是LLDPE期货振作的必然途径。

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